近期在大宗商品价格频频走强的背景下，又一个稀有贵金属创出新高了。

纽约商业交易所铂金主力合约在本周*后一个交易日12月4日大涨3%，*高触及1093美元/盎司，创2016年9月以来新高。

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铂金价格为何频频走强创出新高?这就要从上下游供求关系入手进行分析。

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供给端主要来自南非

铂金以原生为主上80%以上具有经济价值的含铂矿床位于南非北部，其他铂矿则大体集中于津巴布韦、俄罗斯以及北美地区，2019年铂金产量南非占比约72%。

以原生矿床为主的供给结构决定了铂金的供应，对于铂金价格的波动更具弹性，2020年铂金短期供应受新冠疫情和主要厂商事故停产有一定影响。

需求端受益柴油车国六催化，还有燃料电池看点

相比供给端的短期受影响，更加值得关注的是下游需求端的快速增长。

汽车尾气催化剂是全球铂族金属*大工业应用。而我国的国六标准实施，对于铂族金属的需求有望快速提升。

2020年7月1日，国六a落地实施，2023年实施更加严格的国六b，催化器将进入三年的升级周期，铂族金属的用量将进入加速周期。

据JohnsonMatthey的数据，2019年我国在部分地区实施国六b标准后，单车对铂族金属的需求的提升可能高达每辆车1克。

其中，铂一般用在柴油车催化剂，而另一铂系金属钯则是应用在汽油车催化剂。而对于重型柴油车来说，2021年7月1日是全面实行国六a标准的重要节点，后续铂金或迎来爆发性的需求增长。

除了催化剂这个增长点外，燃料电池也是铂系金属下个重要增长点。

12月4日2020国际铂族金属科技创新及发展峰会上，中信建投证券有色行业首席分析师赵鑫表示铂金属的价格要看供给周期，需求周期和库存周期三个周期，其中需求是*大的方向，一旦需求未来很广阔，价格的方向肯定向上的。

而一旦需求大量增长，供给跟不上，价格就会爆发性增长，而目前氢燃料电池行业所处的阶段，销量上类似于新能源2010年的发展阶段。

综合供需端来看，根据庄信万丰、兴业证券(8.950, -0.25, -2.72%)等测算，2020年中性预计下铂金有望出现-11.7的供需缺口。

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其中对于铂系金属价格*为乐观的为财通证券(13.470, -0.23, -1.68%)有色金属研究员李帅华，其在此前的报告中表示，在强烈的供需缺口下，不排除铂族金属有望成为下一个锂钴。

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上市公司方面，贵研铂业为国内全产业链铂族贵金属相关产品龙头，公司贵金属回收项目中年均可提取2.5吨的钯，1.4吨的铂，铂金价格上涨，公司业绩有望受到提振。

公司前三季度实现营收190亿，同比增长13.7%;实现归母净利2.9亿元，同比增长83%。公司目前也在积极布局燃料电池催化剂相关技术，未来一旦燃料电池汽车大规模推广，公司有望率先受益。

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